论文名称：美联储货币政策转向：背景、事实与应对

作者简介：李晓，珠海市横琴新区智慧金融研究院院长，菠菜广告投放平台美国研究所研究员，教育部“长江学者”特聘教授，博士生导师；陈煜，菠菜广告投放平台博士研究生，横琴智慧金融研究院/菠菜广告投放平台横琴金融研究院研究员

发表期刊：国际金融

文章主要内容：新冠肺炎疫情暴发以来,美联储采取了无限量宽松的货币政策,全球主要央行纷纷跟进,随之衍生的货币超发给世界经济带来深刻影响。在此背景下,关于美联储在何种时间、以何种方式、按何种节奏进行政策转向,成为理论界和全球市场投资者共同关心的问题。历史来看,历次美联储政策转向的逻辑都与同时代美国经济基础和主流经济哲学嬗变高度相关。本次疫情应对中,美联储再次调整货币政策目标框架,决策相机性明显增强，大大增加了政策转向的预判难度。根据当前形势，美联储可能于2021年年底完成前瞻指引,并最早在2022年年底正式进入加息进程。在此过程中，美联储货币政策实践主要面临四个矛盾：一是控制通胀与促进就业之间的矛盾；二是维护金融稳定与恢复实体经济之间的矛盾;三是“最后贷款人”与“最后做市商”之间的矛盾;四是美元体系“短期稳定”与“长期可持续”之间的矛盾。当下,在中美宏观政策及其经济基础存在明显差异的条件下,中国应保持灵活审慎的货币政策以平衡“促发展”与“防风险”,在继续深化金融改革的同时注重K型复苏对社会的深刻影响,并应更加重视中美货币政策合作与国际金融协调。

文章的最后指出了美联储政策转向背景下对中国近期政策实践的理解与再思考。首先，保持灵活审慎的货币政策，着力化解系统性的金融风险。其次，继续推进和深化金融改革，同时，注重K型分化对社会的深刻影响。最后，重视中美货币政策合作与国际金融协调。2021年末到2022年上半年，中美两国做出的沟通协商为各界所关注。